互换与掉期是金融衍生工具中的两种重要形式，它们在功能和结构上有相似之处，但也存在明显区别。两者都涉及双方交换现金流，常用于风险管理、成本优化和收益增强。
| 项目 | 互换（Swap） | 掉期（Swaption） |
| 定义 | 双方定期交换现金流 | 买方有权在未来以约定条件进行互换 |
| 类型 | 利率互换、货币互换等 | 利率掉期、货币掉期等 |
| 权利义务 | 双方有义务执行交易 | 买方有选择权，卖方有履约义务 |
| 使用目的 | 对冲风险、降低融资成本 | 灵活应对未来利率或汇率变化 |
| 风险性 | 相对稳定 | 有一定不确定性 |
总体来看，掉期是互换的衍生形式，具有期权特性，为市场参与者提供更多灵活性。两者在实际应用中常结合使用，以实现更高效的财务安排。
